2026年5月，全球鉑族金屬行業齊聚倫敦鉑金周。在外部市場不確定性加劇的背景下，本次會議圍繞鉑價格韌性、回收供應增長、數據中心終端需求擴張及加強市場開發協調等議題展開深入探討。世界鉑金投資協會、莊信萬豐、巴斯夫、SFA（牛津咨詢）等多家行業機構更新了鉑市場供需基本面預測。綜合各方展望，2026年鉑市場仍將處于供應短缺狀態，缺口規模約占全年平均需求的4%。

供應端：回收增長是最大變量，但制約因素不容忽視

從供應端來看，2026年鉑總供應量預計保持穩定，回收供應的增長將抵消礦產供應的下滑。各機構對礦產供應的預測基本一致，但回收供應成為本次鉑金周的核心討論議題。四家機構對2026年回收供應增長率的預測差異顯著，范圍從同比增長1.7%到13.7%不等。值得注意的是，作為大型鉑族金屬回收商的莊信萬豐與巴斯夫，對回收供應的增長前景也存在分歧。

目前，鉑族金屬價格走高雖對回收供應量增長有利，但多重不利因素正限制產能釋放空間。營運資金融資環境趨緊、原料品位下降，均對回收供應形成制約。自2022年以來，鉑回收供應量的增長始終不及初期預測，這一趨勢值得持續關注。

需求端：投資需求回落，首飾與汽車需求承壓

從需求端來看，2026年鉑平均需求量預計同比下降7%，主要受投資領域需求下滑拖累。美以伊沖突對鉑投資構成顯著壓力：霍爾木茲海峽通行受阻推升通脹預期，進而帶動利率預期走高，這對無息的貴金屬市場造成負面影響。自2月底以來，鉑金ETF持倉量已減少10.3噸，降幅達10%。

在其他需求領域，2026年鉑首飾需求預計下降8%，汽車需求下降4%，工業需求下降1%。首飾需求下滑反映出，2026年5月鉑月均價格較2025年5月上漲97%，高價對消費端形成明顯抑制。值得注意的是，中東雖非鉑族金屬的主要直接消費市場，但美以伊沖突通過影響通脹預期、利率走勢及投資者風險偏好，對鉑市場產生了較大間接沖擊。這種地緣政治因素對鉑價格的影響路徑雖較為間接，傳導效應卻十分顯著。

綜合來看，倫敦鉑金周傳遞出的核心信號清晰明確：盡管部分投資資金出現外流，且美以伊沖突帶來不確定性，但在礦產供應受限的支撐下，鉑市場預計仍將維持供應緊張格局。對市場參與者而言，短期地緣政治擾動不應掩蓋鉑市場結構性偏緊的基本面事實。回收供應的不確定性、礦產供應的剛性約束，以及人工智能數據中心等新興需求的逐步釋放，將推動鉑市場在供需再平衡過程中繼續保持韌性。

（本文來自世界鉑金投資協會）

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編輯：吳鄭思

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