廣發期貨：金銀回調走勢尚未結束

國信期貨：金銀短期或延續震蕩偏弱

光大期貨：黃金維系底部震蕩行情判斷 降低上方預期

KMLM：去美元化為黃金的回調創造了有吸引力的入場點

賀利氏：美聯儲新的鷹派轉向施壓金銀中期走勢

【機構觀點分析】

廣發期貨表示，從美國政府當前巨大的債務壓力的客觀約束看，美聯儲未來大幅加息可能性較小，但由于市場在面臨恐慌時往往容易出現非理性交易，預測更容易向最悲觀的情景考慮，當部分機構開始預期下半年美聯儲可能加息達到3次，疊加美國科技股在AI泡沫擔憂下出現下跌并傳導至其他權益市場，而實際利率和美元指數的走強帶來的流動性緊張對貴金屬的沖擊更大。目前美聯儲緊縮預期下宏觀利空持續交易將引發進一步的risk off，在缺乏新的利多邏輯時貴金屬等商品和風險資產將被無差別拋售，本周即將公布的美國PCE通脹數據及美國科技公司財報或成為行情劇烈波動的催化劑，金銀回調走勢尚未結束，建議投資者謹慎觀望，波動率上升情況下可適當買入看跌期權。

國信期貨表示，市場對美伊談判的信任度依然脆弱。與此同時，全球科技股遭遇AI估值焦慮引發的拋售潮，納斯達克指數大幅下挫。科技股暴跌引發避險情緒升溫，資金涌入美元，美元指數連續第二個交易日走高，突破101關口，貴金屬受到壓制。短期來看，美聯儲鷹派預期仍是壓制金銀的核心變量，美伊談判的地緣擾動方向不明，金銀短期或延續震蕩偏弱。

光大期貨表示，隨著美聯儲鷹派表態，加息預期與流動性收緊預期同在，受此影響以韓國股市為首，全球金融市場經歷巨震，避險情緒升溫下美元和美債堅挺，包括貴金屬在內的其他資產多數承壓。黃金維系底部震蕩行情判斷，以時間換空間，降低上方預期。宏觀方面，美國6月綜合PMI初值升至52.2，高于前值51.5和預期值52.1，創五個月新高，其中美國6月制造業和服務業PMI初值均高于預期和前值，顯示美國商業活動繼續保持擴張。地緣政治方面，中東地緣局勢依然朝著緩和方向演進，持續關注霍爾木茲海峽通航問題。

投資公司KMLM ETF策略的首席運營官兼高級投資組合經理Jerry Prior在接受媒體采訪時表示，推動黃金長期牛市的因素仍然完好無損，尤其是全球日益遠離美元作為主要儲備資產。因此，考慮到對黃金的重新定價，“這可能是一個相當好的入場點。”在Prior看來，投機者、主權買家和系統性趨勢追蹤基金都是近期金價下跌的原因，但鑒于投機頭寸的極端轉變，市場已經消化了大部分下行因素。但過去幾年黃金市場最重要的發展之一是，各國越來越希望將儲備從以美元計價的資產中多樣化，而這一趨勢不太可能逆轉。不過，他也指出，盡管對黃金仍持建設性態度，但投資者在短期內可能面臨額外的波動，因為利率的持續上升和通脹預期的成功錨定可能會暫時對金價造成壓力。

賀利氏貴金屬（Heraeus）表示，隨著中東沖突降級且市場適應美聯儲新的鷹派轉向，黃金和白銀價格中期可能面臨壓力。該機構分析師具體解釋說，美聯儲在最新會議上雖然維持利率區間不變，但從聲明中刪除了寬松傾向。新任主席凱文·沃什致力于簡化貨幣政策溝通，而5月美國CPI達4.2%、超過2%目標兩倍以上。更值得注意的是，經濟預測摘要顯示半數FOMC參與者認為近期利率路徑上行，且沃什在會議上著重強調美聯儲維持價格穩定的承諾，凸顯其鷹派聲譽。與此同時，雖然中東沖突降級但市場恢復正常尚需時日，能源價格可能在更長時間內維持高位，影響全球貨幣政策走向。在此背景下，黃金和白銀價格中期可能面臨壓力。

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編輯：張瑤

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