新華財經北京6月24日電（王姝睿）日本央行最新公布的6月貨幣政策會議審議委員意見摘要揭示了央行決策細節與未來政策傾向，多數委員關注原油等供給沖擊帶來的通脹上行風險，傾向于繼續漸進加息。分析人士表示，日本央行下半年存在進一步加息至1.25%的可能性，取決于經濟復蘇強度與通脹走勢。

6月政策會議上，日本央行加息至1%，這是貨幣政策正常化的重要節點。該央行同時宣布，國債購買規模將在2027年初降至每月約2萬億日元，并自2027年4月起大致穩定在這一水平，不再機械削減。該安排意味著資產負債表正常化并非無限延續，而是從持續縮量轉向保留穩定的市場流動性供給。這一政策組合具有雙重含義。利率上調體現對通脹和匯率傳導的約束意圖，停止進一步削減購債則降低了長期國債收益率失序上行的風險。

審議委員意見摘要顯示，與會委員表示，在6月加息之后，如果經濟和物價走勢符合預期，日本央行仍必須維持進一步加息的立場。鑒于當前金融環境寬松，繼續提高利率是合適的。一位委員表示，日本央行必須每隔幾個月加息一次。日本央行必須盡早將政策利率上調至接近中性水平，以避免未來出現大幅、急劇地加息。

日本央行委員們繼續關注通脹上行風險，與會委員表示，即使原油價格未來下跌，通脹趨勢也極有可能蔓延至更廣泛的商品和服務領域。一位委員表示，更應關注企業積極的定價行為推高整體通脹。批發價格上漲趨勢日益明顯，尤其是在分銷成本方面，這可能會影響潛在通脹。

市場機構對后續日本央行加息路徑判斷存在一定差異，但方向趨同。高盛預計，日本央行將維持大約每半年加息一次的節奏。三菱日聯預計，年內晚些時候還有一次加息。巴克萊認為，本輪緊縮周期遠未結束，今年10月和2027年4月日本央行將分別加息25個基點，最終政策利率升至1.5%，預計日本央行不會在1%水平停下腳步，將繼續推進加息以應對日益頑固的通脹壓力。野村證券則強調，后續加息節奏取決于日本央行是否釋放“加快加息節奏”的信號以及政策聲明是否繼續強調實際利率“顯著偏低”。

分析人士表示，結合政策導向來看，日本央行后續大概率維持謹慎節奏，以半年至一年一次的頻率漸進加息，短期不存在激進收緊的可能性。僅在通脹快速升溫、日元大幅貶值的特殊情況下，央行才會考慮提前加息。

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編輯：馬萌偉

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