新華財經北京6月24日電 近日，浙江長龍航空股份有限公司（下稱“長龍航空”）主板IPO申請正式獲得上交所受理，保薦機構為華泰證券。這也意味著A股市場時隔八年再度迎來航空公司IPO申報。

招股書顯示，憑借浙江本土基地優勢、穩定的政策扶持以及穩步擴張的航線網絡，長龍航空實現了連續盈利，2023年至2025年公司的客座率及飛機日利用率也同步提升。但值得注意的是，公司目前自有飛機偏少，資產負債率雖有下降，但仍高于行業平均水平。

近三年業績持續提升

長龍航空成立于2011年，前身為長龍國際貨運航空有限公司，是目前唯一以杭州蕭山國際機場為主基地的客貨綜合公共運輸航空公司，依托浙江本地政策支持與區位優勢，深耕國內航線網絡，同時布局部分國際航線。

截至招股書簽署日，公司共運營77架全空客A320系列飛機，開通客運航線135條，2025年旅客運輸量超1400萬人次，根據中國民航局統計，以航空集團統計口徑排名，長龍航空在國內航司中排名第八位。

從近三年經營數據來看，長龍航空整體經營態勢向好，營收與凈利潤實現連續增長。2023年至2025年，公司營業收入分別為90.14億元、100.09億元和106.48億元，營收規模穩步突破百億大關；同期歸母凈利潤分別為1.71億元、6.31億元和6.92億元。

圖1：長龍航空營收及歸母凈利潤

運營效率方面，公司客座率從2023年的81.80%提升至2025年的88.39%，飛機日利用率同步走高，運營能力持續優化。值得注意的是，公司業績對外部的支持依賴度較高，近三年政府補助與合作航線收益合計分別達到9.99億元、13.51億元和13.02億元，金額遠超各年度凈利潤。

此外，作為資本密集型行業，航空公司的機隊結構直接決定運營成本與財務壓力，而長龍航空的機隊高度依賴租賃，飛機自有率相對偏低。數據顯示，公司目前運營的77架飛機中，僅8架為自有飛機，其余23架為融資租賃、46架為經營租賃，租賃飛機占比接近90%。

資產負債率維持高位

大量租賃飛機雖然規避了大額購機的前期資金壓力，但也帶來了持續的租金支出與租賃負債。而相對單一的融資渠道，推高了長龍航空的資產負債率。

2023年至2025年，公司資產負債率分別為94.20%、90.98%和89.92%，雖有下降，但仍維持在90%左右。招股書顯示，報告期各期末，A股上市客運航空公司合并報表口徑平均資產負債率分別為83.66%、83.10%和82.54%。與上市客運航空公司相比，資產負債率相對較高，償債能力指標相對較低。

圖2：長龍航空及A股上市客運航空公司平均資產負債率

數據顯示，2025年末，長龍航空的有息債務達到109.17億元。受負債規模影響，公司財務費用常年處于高位，2023年財務費用高達10.44億元，即便2025年降至6.12億元，仍占當期營業收入的5.74%。

目前長龍航空融資方式主要依賴債務性融資，融資渠道相對單一，公司未來幾年擬持續擴大機隊規模，購買及租賃飛機所產生的大額資本支出預計將進一步增加公司的負債規模，償債壓力與流動性風險也隨之上升。此次IPO募資的一部分用于補充流動資金，核心目的便是優化資本結構、緩解債務壓力。

擬IPO募集20億元

截至此次招股說明書簽署日，長龍集團持有公司40.58%的股份，為控股股東。劉啟宏直接持有公司6.75%的股份，并通過長龍集團、龍福乾分別控制公司40.58%和2.78%的股份，合計控制公司50.11%的股份，為長龍航空的實際控制人。

圖3：長龍航空的股權結構圖

長龍航空IPO擬募集20億元，募集資金將用于A320系列飛機引進項目、備用發動機購置項目，以及補充流動資金。

公司表示，此次IPO募投項目有助于提升公司機隊規模、擴大有效運力、提升公司經營效益，同時降低突發維修需求對機隊運行的影響。流動資金的補充也將有助于提升公司的資金實力和抗風險能力，為日常生產經營提供資金支持。

【看新股】是由新華財經與面包財經共同打造的一檔以新股和次新股解讀為主要內容的欄目。新華財經是新華社承建的國家金融信息平臺，全面覆蓋全球股市、匯市和債市等金融市場，提供權威、專業、全面的金融信息服務。

?

編輯：胡晨曦

?

聲明：新華財經（中國金融信息網）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯系客服：400-6123115