新華財經(jīng)北京6月24日電（王姝睿）日本央行最新公布的6月貨幣政策會議審議委員意見摘要揭示了央行決策細(xì)節(jié)與未來政策傾向，多數(shù)委員關(guān)注原油等供給沖擊帶來的通脹上行風(fēng)險，傾向于繼續(xù)漸進(jìn)加息。分析人士表示，日本央行下半年存在進(jìn)一步加息至1.25%的可能性，取決于經(jīng)濟復(fù)蘇強度與通脹走勢。

6月政策會議上，日本央行加息至1%，這是貨幣政策正常化的重要節(jié)點。該央行同時宣布，國債購買規(guī)模將在2027年初降至每月約2萬億日元，并自2027年4月起大致穩(wěn)定在這一水平，不再機械削減。該安排意味著資產(chǎn)負(fù)債表正常化并非無限延續(xù)，而是從持續(xù)縮量轉(zhuǎn)向保留穩(wěn)定的市場流動性供給。這一政策組合具有雙重含義。利率上調(diào)體現(xiàn)對通脹和匯率傳導(dǎo)的約束意圖，停止進(jìn)一步削減購債則降低了長期國債收益率失序上行的風(fēng)險。

審議委員意見摘要顯示，與會委員表示，在6月加息之后，如果經(jīng)濟和物價走勢符合預(yù)期，日本央行仍必須維持進(jìn)一步加息的立場。鑒于當(dāng)前金融環(huán)境寬松，繼續(xù)提高利率是合適的。一位委員表示，日本央行必須每隔幾個月加息一次。日本央行必須盡早將政策利率上調(diào)至接近中性水平，以避免未來出現(xiàn)大幅、急劇地加息。

日本央行委員們繼續(xù)關(guān)注通脹上行風(fēng)險，與會委員表示，即使原油價格未來下跌，通脹趨勢也極有可能蔓延至更廣泛的商品和服務(wù)領(lǐng)域。一位委員表示，更應(yīng)關(guān)注企業(yè)積極的定價行為推高整體通脹。批發(fā)價格上漲趨勢日益明顯，尤其是在分銷成本方面，這可能會影響潛在通脹。

市場機構(gòu)對后續(xù)日本央行加息路徑判斷存在一定差異，但方向趨同。高盛預(yù)計，日本央行將維持大約每半年加息一次的節(jié)奏。三菱日聯(lián)預(yù)計，年內(nèi)晚些時候還有一次加息。巴克萊認(rèn)為，本輪緊縮周期遠(yuǎn)未結(jié)束，今年10月和2027年4月日本央行將分別加息25個基點，最終政策利率升至1.5%，預(yù)計日本央行不會在1%水平停下腳步，將繼續(xù)推進(jìn)加息以應(yīng)對日益頑固的通脹壓力。野村證券則強調(diào)，后續(xù)加息節(jié)奏取決于日本央行是否釋放“加快加息節(jié)奏”的信號以及政策聲明是否繼續(xù)強調(diào)實際利率“顯著偏低”。

分析人士表示，結(jié)合政策導(dǎo)向來看，日本央行后續(xù)大概率維持謹(jǐn)慎節(jié)奏，以半年至一年一次的頻率漸進(jìn)加息，短期不存在激進(jìn)收緊的可能性。僅在通脹快速升溫、日元大幅貶值的特殊情況下，央行才會考慮提前加息。

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編輯：馬萌偉

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